財富征途中財務(wù)報表介紹

2011-02-21 11:40 來源：官方 作者：豬哥

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　　內(nèi)測至今，許多玩家都經(jīng)營工廠、地產(chǎn)公司，甚至有的玩家拍到上市資格證，打算IPO，

　　經(jīng)過這些天來的體驗(yàn)，玩家對公司的經(jīng)營，財務(wù)結(jié)構(gòu)有了切身的體驗(yàn)，下面我結(jié)合案例來給大家分享一下我讀財報的心得。

　　分析之前，請大家注意：公司的財務(wù)報表反映的是公司當(dāng)期的財務(wù)狀況，對于公司將來財務(wù)狀況的估計需要長期跟蹤并結(jié)合其他要素多方面分析，甄別財報數(shù)據(jù)的真假，在此只從投資的角度分析財報指標(biāo)的作用和意義。

　　毛利率:

　　就是銷售毛利潤除銷售收入。要跟蹤毛利率的變化，毛利率過高的現(xiàn)象不會持續(xù)( 壟斷行業(yè)例外 )，過低的現(xiàn)象也不會持續(xù)。所以，如果一個企業(yè)在毛利率很低的情況下有穩(wěn)定的業(yè)績，一旦價格上漲，利潤的增加會非常明顯。反過來，如果毛利率過高，企業(yè)業(yè)績已經(jīng)穩(wěn)定，毛利率平穩(wěn)的行業(yè)將受到投資者的追捧。

　　如上，萬科的毛利率連續(xù)3周分別為0.60、0.67、0.64，萬科是典型的房地產(chǎn)企業(yè)，而房產(chǎn)成交價總體在10w~20w之間(極少操縱市場的地產(chǎn)投資者成交價未列入統(tǒng)計)，市場價格比較穩(wěn)定，這種情況下萬科的毛利較高且平穩(wěn)，證明萬科經(jīng)營穩(wěn)健值得考慮投資!

　　三費(fèi)

　　銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用在此就不多說了。游戲中房屋折舊直接計入成本、用業(yè)績寶操縱利潤直接計入其他業(yè)務(wù)收入，所以在這樣的簡化會計制度下，銷售費(fèi)用為零，管理費(fèi)用為零，財務(wù)費(fèi)用只和企業(yè)貸款有關(guān)，沒有任何分析價值。市盈率和市銷率

　　市盈率=股價/每股收益(年報)，市銷率=股價/每股銷售收入(年報)。

　　市銷率是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。上市公司市盈率和市銷率對股價波動的關(guān)系影響，而市銷率比市盈率還可靠。根據(jù)國外統(tǒng)計，通常情況下市銷率等于1是最合適的。而在這個指標(biāo)里，銷售收入是最重要的，如果一個企業(yè)銷售收入不斷增長而利潤沒有增長，這個企業(yè)的價值就要重估了。一般情況下，企業(yè)都是先出現(xiàn)收入的改進(jìn)，后出現(xiàn)利潤的增長，所以收入比利潤更真實(shí)、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業(yè)狀況。 (因?yàn)閷ζ髽I(yè)和審計機(jī)構(gòu)來說，幫助企業(yè)提前確認(rèn)銷售收入甚至虛構(gòu)銷售收入并不是很難的事情;如果能排除公司作假行為，其模型結(jié)論可能可以成立) 。

　　這里的銷售收入在游戲中可看做是主營業(yè)務(wù)收入，游戲中唯一通過主營業(yè)務(wù)收入操控主的做法只能是壓貨待售，其他做法只能通過調(diào)整其他業(yè)務(wù)收入來操縱公司利潤，有看財報習(xí)慣的玩家很自然就能發(fā)現(xiàn)公司其他業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)的異常，而且操縱其他業(yè)務(wù)收入會讓玩家對該上市公司管理層不信任，所以在銷售順暢的情況下，一般管理層都通過調(diào)整庫存來操縱業(yè)績。萬科第一周就注入了100萬的業(yè)績寶。

　　玩家在留意庫存變化的同時結(jié)合市銷率來分析企業(yè)運(yùn)營狀況。例如萬科，取對應(yīng)的每周日的股票價格(21日數(shù)據(jù)缺失)、16.98、16.11，如上三周財報中估計萬科的年每股銷售收入分別為2.729、11.674、7.394，市銷率為1.455、2.179，從以上的情況看萬科的市值有高估的趨勢，銷售收入的增長趕不上股價的增長。已建倉的玩家可以大膽持有。

　　萬科最近兩周財報數(shù)據(jù)估計的市盈率：2.171、3.433，基本和市銷率一致，說明最近兩周沒有管理層操縱利潤的現(xiàn)象。值得警惕的是pe增長的同時，毛利率略有下降，即企業(yè)盈利能力出現(xiàn)變化，銷售價格降低和生產(chǎn)成本升高都有可能導(dǎo)致盈利能力下降，感興趣的玩家可以結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步分析。

　　在此挺行各位投資者不要迷信任何財務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)都是在一定的前提下的普遍規(guī)律，玩家在研究財務(wù)指標(biāo)是可以多個指標(biāo)結(jié)合來分析。

責(zé)任編輯：豬哥

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